キユーピー 2025年11月期 第3四半期決算｜純利益31％増・海外好調で堅調推移

「マヨネーズと株価、どちらもとろける？」

キユーピー第3四半期決算の概要

キユーピー株式会社は2025年11月期第3四半期（2025年9月2日発表）の連結決算を公表しました。売上高は 3,834億円（前年同期比+6.2%） と堅調に増収。海外事業や業務用製品が好調で、幅広い事業で成長が見られました。

一方で、営業利益は 270億円（前年同期比-9.2%） と減益。主因は原材料価格の高止まり、とくに鶏卵の仕入れ価格が依然として高水準にあり、製造コストを押し上げたためです。

ただし純利益では大きな伸びを見せました。特別利益として工場跡地の売却益が加わったことから、 260億円（前年同期比+31.9%） と大幅増益。EPSも 187.90円 と前年同期の142.13円から大きく改善しました。

財務面も健全で、自己資本比率は 66.1% と高水準を維持しています。これは、食品業界の中でも非常に安定感のある数字で、投資家にとって安心材料です。

また、株主還元の面では年間配当を 64円（うち記念配当10円を含む） とする予定を据え置き。ちょうどキユーピーが創業100周年を迎える節目であり、記念配当を通じて株主への感謝を表している形です。

今回の決算のポイントをまとめると以下の通りです。

• 売上高は堅調に増収（海外・業務用が好調）
• 営業利益は原材料高で減益
• 特別利益により純利益は大幅増
• 自己資本比率は66.1%と安定
• 配当は年間64円（記念配当含む）を維持

決算ハイライト｜主要数値と前年比較

キユーピーの2025年11月期第3四半期累計（9か月）の主要数値は以下の通りです。

単位：百万円

項目	FY2022 Q3	FY2023 Q3	FY2024 Q3	FY2025 Q3
売上高	318,214	335,897	360,911	383,424
営業利益	21,407	13,341	29,815	27,062
経常利益	22,945	15,083	32,182	29,218
四半期純利益	14,541	11,081	19,756	26,055
EPS （円）	104.61	79.72	142.13	187.9
自己資本比率 (%)	66	65.5	65.6	66.1

売上高：堅調な増収

売上高は前年同期比6.2％増の 3,834億円。海外市場を中心に着実に拡大しました。市販用製品だけでなく業務用の調味料やカット野菜が伸びたことが大きく寄与しています。

営業利益：コスト高が直撃

営業利益は前年同期比9.2％減の 270億円。主因は原材料価格の高止まりです。鶏卵は依然として高値が続き、物流費の上昇も加わりました。

純利益：特別利益で大幅増

純利益は前年同期比31.9％増の 260億円。大きな要因は工場跡地売却益による特別利益です。

自己資本比率：66％台の安定感

自己資本比率は 66.1%。前年同期の65.4%から0.7ポイント改善しました。食品メーカーとしては非常に高水準で、財務の安定性を示しています。

セグメント別業績の動向

キユーピーは事業をいくつかのセグメントに分けて収益を管理しています。それぞれの動向を確認しましょう。

単位：百万円

セグメント	売上高				営業利益
年度	FY2022 Q3	FY2023 Q3	FY2024 Q3	FY2025 Q3	FY2022 Q3	FY2023 Q3	FY2024 Q3	FY2025 Q3
市販用	130,480	132,308	140,597	143,976	11,017	7,327	12,634	9,777
業務用	116,101	122,038	125,772	136,995	5,635	2,396	9,909	8,209
海外	47,437	55,372	67,864	73,567	6,754	7,015	11,085	11,070
フルーツ ソリューション	12,537	13,132	13,191	13,393	318	417	275	633
ファインケミカル	7,621	8,420	8,595	8,973	1,151	555	344	412
共通	4,035	4,625	4,890	6,517	967	893	971	1,116

市販用事業

売上高は 1439億円（+2.4%）、営業利益は 97億円（-22.6%）。
マヨネーズやドレッシングに加え、カット野菜や健康志向の商品が伸びました。ただし原材料費の上昇により大幅減益となりました。

業務用事業

売上高は 1369億円（+8.9%）、営業利益は 82億円（-17.2%）。
外食需要の回復や卵商品の販売増で増収。ただし鶏卵高騰で減益。

海外事業

売上高は 735億円（+8.4%）、営業利益は 110億円（+13.5%）。
アジアや米州を中心に好調。現地生産体制の効率化も寄与しました。

フルーツソリューション事業

売上高は 134億円（+1.5%）、営業利益は 6億円（+130.2%）。
ジャムや産業用フルーツ製品が堅調。収益性改善が進みました。

ファインケミカル事業

売上高は 89億円（+4.4%）、営業利益は 4億円（+19.8%）。
医薬原料は減少しましたが、通販事業が好調に推移しました。

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共通

売上高は 65億円（+33.3%）、営業利益は 11億円（+14.9%）。
規模は小さいながらも着実に伸びています。

好調だった分野と要因

今回のキユーピーの決算では、特に 海外事業 と フルーツソリューション事業 が目を引きました。国内の卵価格高騰に苦しむ一方で、海外や新規分野がしっかりと成長をけん引しているのが特徴です。

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海外事業の成長

海外事業は売上高735億円（前年同期比+8.4%）、営業利益110億円（同+13.5%）と好調でした。

• アジア市場：中国を中心に日本式サラダ文化が浸透。「マヨネーズ」や「ドレッシング」に加え、現地の食文化に合わせた商品も展開。
• 米州市場：アメリカでは健康志向や日本食ブームを背景に「アボカド×マヨ」などの新商品が人気。
• 効率化効果：現地工場の稼働率向上、物流網改善などが収益性を押し上げた。

フルーツソリューション事業

売上高134億円（+1.5%）、営業利益6億円（+130.2%）と大幅に改善しました。

• ジャム製品：家庭用需要が安定的に推移。
• 産業用フルーツ製品：飲料メーカーやデザート業界への提供が増加。
• コスト効率化：生産体制の見直しで利益率が改善。

ファインケミカル事業

こちらも売上高89億円（+4.4%）、営業利益4億円（+19.8%）と堅調。医薬原料の需要がやや減少したものの、通販事業が好調でカバーしました。

課題と懸念点｜コスト上昇と競争環境

好調な分野がある一方で、キユーピーの決算には見逃せない課題も浮き彫りになりました。とくに コスト上昇 と 競争環境 は投資家にとって注意すべきポイントです。

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鶏卵価格の高止まり

営業利益減少の最大要因は鶏卵価格です。キユーピーの看板商品であるマヨネーズや卵加工品は、原料価格の影響を強く受けます。

• 鶏卵は2024年から続く供給制約により高止まり。
• 円安の影響も加わり、輸入原材料コストも上昇。
• 結果として市販用・業務用の両方で利益が圧迫。

物流費・人件費の上昇

食品業界全般で課題となっている物流費や人件費の上昇も響いています。とくに人手不足を背景にした労務コストは今後も高止まりが予想されます。

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市場競争の激化

国内市場では人口減少に伴う需要の頭打ちが避けられません。その中で競合メーカーとの価格競争が激しくなり、値上げだけでは利益改善が難しい状況です。

特別利益への依存

今回の純利益増加は、工場跡地売却益という一時的な要因に支えられた側面が大きいです。これを除けば営業利益は減少しており、実質的な稼ぐ力は課題を残しています。

通期見通しと注目ポイント

キユーピーは今回の決算発表で、2025年11月期通期の業績予想を据え置きました。つまり、上期・第3四半期までの進捗を踏まえても、当初計画の達成が可能と判断したということです。

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通期業績予想（2025年11月期）

• 売上高：5,120億円
• 営業利益：345億円
• 経常利益：366億円
• 当期純利益：292億円
• 年間配当：64円（うち記念配当10円）

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注目すべきポイント①：海外市場のさらなる拡大

海外事業は今回の四半期でも二桁近い増収を実現しました。特に 中国・東南アジア市場 における「野菜＋調味料」戦略が浸透しており、日本発のサラダ文化が広がっています。

また米国市場では、健康志向やプラントベース需要の高まりに合わせた商品がヒット。マヨネーズの代替品や低カロリー調味料が受け入れられており、今後も堅調な成長が期待されます。

注目すべきポイント②：コスト高の行方

国内では依然として鶏卵価格が高止まりしています。世界的な需給の不安定さに加え、物流費・人件費の上昇も重なり、利益率改善は容易ではありません。

キユーピーはこれに対応するため、価格改定 と 効率化投資 を同時に進めています。たとえば、生産ラインの自動化や物流網の合理化です。これらがどの程度利益改善に寄与するかが注目点です。

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注目すべきポイント③：記念配当と株主還元

創業100周年を記念して10円の記念配当を含む年間64円を予定しています。食品業界全体で株主還元意識が高まる中、安定配当方針は投資家に安心感を与えます。

注目すべきポイント④：新商品の投入

今後は カット野菜 や 調味料の新シリーズ、さらに海外市場向けのヘルシー商品などが投入予定。国内の低成長を補う新しい収益源として期待されています。

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8. 投資家視点からの評価

今回のキユーピー第3四半期決算は、表面的には「売上増収、営業利益減益、純利益大幅増」というややアンバランスな数字が並びました。しかし投資家が読み解くべきポイントは、事業ポートフォリオの広がりと安定感にあります。

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強み①：多角化によるリスク分散

• 市販用・業務用・海外・フルーツ・ファインケミカルと複数の事業を持つことで、卵価格や原材料費に依存しすぎない構造を築きつつある。
• 特に海外事業は日本市場の縮小を補う存在になっている。

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強み②：高い自己資本比率

自己資本比率66.1%は食品業界の中でもトップクラス。財務健全性が高いため、不況期やコスト高局面でも持ちこたえる余力があると評価できます。

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強み③：ブランド力と商品力

「キユーピーマヨネーズ」という強力なブランドは国内外で認知度が高く、競合に対して優位性を維持。さらに健康志向やサステナビリティに配慮した新商品展開で、ブランド価値を強化しています。

課題①：原材料コスト依存

卵価格の変動は避けられないリスク要因。長期的には代替原料や新しい調達ルートの開拓が必要になるでしょう。

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課題②：国内市場の縮小

日本の人口減少により、市販用・業務用ともに国内需要は大きく伸びません。これを海外でどこまで補えるかがカギとなります。

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株価と投資判断

株価は直近、海外事業の好調や特別利益の寄与を背景に上昇基調ですが、過去の高値（2020年の8,590円）にはまだ遠い水準にあります。

投資家にとっての注目ポイントは以下の通りです。

• 短期：コスト高をどの程度吸収できるか。
• 中期：海外市場での成長を継続できるか。
• 長期：多角化戦略によって安定的な成長を実現できるか。

まとめ｜「マヨネーズ100周年と株主還元」

キユーピーの2025年11月期第3四半期決算は、まさに「一喜一憂」の内容でした。売上高は前年同期比+6.2%としっかり増収し、海外事業を中心に順調に拡大。とくにアジアや米州でのブランド浸透と新商品投入が効果を上げ、国内の人口減少を補う大きな柱となっています。

一方で、原材料価格の高止まり、とりわけ鶏卵の仕入れコストは依然として大きな負担です。国内市販用・業務用の利益率が低下したのは無視できない課題でしょう。とはいえ、物流網や生産効率の改善といった地道な取り組みを進めており、中期的には改善の余地があります。

今回の決算で特に印象的だったのは、特別利益による純利益の大幅増です。工場跡地売却益によってEPSが大きく改善し、株主還元への安心感につながりました。ただし、こうした一時的な要素に頼らず、本業でしっかりと利益を積み上げられるかが次の課題です。

財務健全性は非常に高く、自己資本比率66.1%は食品業界でも上位水準。さらに、創業100周年を記念した記念配当を含めた年間64円の配当は、株主にとって「お祝いケーキ」にも似た特別なプレゼントです。株主還元の姿勢が明確であることは、長期投資家にとって大きな安心材料になるでしょう。

投資家視点で見ると、キユーピーは「国内市場の課題」と「海外市場での成長余地」の両面を抱えています。短期的には卵価格や物流費の行方、中期的には海外展開の加速、長期的には多角化戦略の成果が評価の分かれ目となるでしょう。